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（文章篇幅較長，請耐心查看~）

永磁技術路線分為稀土永磁和永磁鐵氧體。稀土永磁可以替代永磁鐵氧體，但價格高、熱穩(wěn)定性差。永磁鐵氧體便宜，用于家電等中低端領域。第三代稀土永磁釹鐵硼價格上升，釤鈷的用量開始提升、市場不斷擴大。未來隨著新能源汽車的發(fā)展，釤鈷的增加可能更快。

軟磁技術路線包括硅鋼和非晶納米晶。硅鋼是磁性材料用量最大的，用于電機、電力裝備。技術上是超薄硅鋼、高硅鋼，為了降低渦流損耗、用在高頻器件上。非晶帶材、納米晶帶材在國內炒得熱，但在歐美用量并不大。非晶在國內目前產能過剩，行業(yè)向頭部企業(yè)集中，云路、安泰，日本日立。非晶納米晶用在互感器上，用量穩(wěn)中有升，可用在手機無線充電上，但規(guī)模不會出現(xiàn)大幅增長。

鐵氧體是氧化物，價格便宜、電阻率高，用在高頻器件上。MHZ、GHZ用的都是鐵氧體。缺點是居里溫度低（熱穩(wěn)定性差、溫度一高磁性衰減嚴重），飽和磁通密度小，體積會偏大，與未來微型化趨勢相悖。

金屬軟磁粉芯是未來電氣化趨勢提升、高頻趨勢會繼續(xù)的產業(yè)。金屬軟磁粉芯分類（按應用）：幾Khz到幾百Khz領域，包括新能源汽車、逆變器、數(shù)據中心均為高速成長行業(yè)。未來開關頻率提升，選擇只有鐵氧體和金屬軟磁粉芯，但鐵氧體熱穩(wěn)定性差、器件體積較大，更好的選擇是金屬軟磁粉芯。金屬軟磁粉芯是目前增速最快的產業(yè)，預計市場規(guī)模已和非晶納米晶接近，30-40億美金，但考慮到新能源剛起步，未來發(fā)展空間巨大。目前金屬軟磁粉芯銷售額過億的國內只有2家鉑科和東睦科達，瑞德22年有望過億。

消費電子如手機、平板，在Mhz頻段，用的是貼片式磁性元件，核心是磁性材料。新能源賽道上做磁性元件的公司，如京泉華、可立克、伊戈爾是外購磁性元件再組裝，核心技術是裝配、加工和磁路設計。對貼片式磁性元件，如順絡、麥捷核心技術除了貼片電感制造外就是磁性材料。隨著消費類電子增長，磁粉是未來核心關注點。

非晶粉末被列為卡脖子的技術，高頻方向上，未來投資重點關注低損耗的非晶粉末而非帶材破碎粉。非晶相對硅鋼的優(yōu)勢是電阻率高、渦流損耗低，但用量未大幅提升。未來超薄硅鋼等做起來，會蠶食非晶帶材的市場。

硅鋼是磁性材料用量最大的，包括電機、電力裝備。技術上是超薄硅鋼、高硅鋼，為了降低渦流損耗、用在高頻器件上。硅鋼做起來，對非晶帶材傷害較大，未來超薄硅鋼等做起來，會蠶食非晶帶材的市場。

磁材行業(yè)技術路線升級包括稀土永磁、鐵氧體、非晶納米晶等。稀土永磁可替代永磁鐵氧體，但價格高、熱穩(wěn)定性差。硅鋼用量最大，未來超薄硅鋼將蠶食非晶帶材市場。金屬軟磁粉芯是增速最快產業(yè)，市場規(guī)模已接近非晶納米晶，未來發(fā)展空間巨大。消費電子增長，磁粉是未來核心關注點。非晶粉末被列為卡脖子技術，未來投資重點關注低損耗的非晶粉末而非帶材破碎粉。

永磁未來的發(fā)展方向是表面防護+降本。國內外學術派一直在致力尋找第四代稀土永磁，但一直未成功，目前在性能提升上處在長期停滯狀態(tài)�，F(xiàn)在不致力于提升磁性能（已接近理論極限），而是做表面防護（以前是電鍍污染高）+降本（減少重稀土等高成本品用量）預計未來稀土價格持續(xù)提升，釤鈷將會取代一部分釹鐵硼的市場。

軟磁方面國內突破超薄硅鋼技術后，硅鋼將侵蝕非晶市場。超硅鋼方面，日本已經做出來，但因為國內還未做出來，所以日本賣的價格比較貴。未來一旦國內一旦突破超薄硅鋼的技術，其未來價格將會下降，可能會搶走很多非晶的市場。

金屬軟磁粉芯替代硅鋼在高頻電機上的應用。硅鋼最大的用量在電機上，國外現(xiàn)在已經用金屬軟磁粉芯替代硅鋼作為電機的定子（MC電機），磁路重新設計后可以大幅減小體積、用在大電極上且保持較低的磁路損耗。法拉利、奔馳和部分超跑已經用上該技術。其頻段在1Khz以下，和新能源汽車的不一樣，做的最好的是歐洲的赫格納斯。

電機是硅鋼最大的市場，未來金屬軟磁粉芯替代硅鋼的空間非常大，但這部分替代主要在高速電機上，如新能源汽車輪轂、家電的洗碗機破壁機和機器人手臂。

鉑科的產能即使擴張后依然緊張，永磁等的競爭環(huán)境會惡化？金屬軟磁粉芯的競爭格局為何會更好？未來產能緊張的狀況預計會持續(xù)多久？;

是的。國內從業(yè)人員很多，只要投的錢多就能挖到人。如非晶，安泰是業(yè)內黃埔軍校，人員被挖了個遍，但公司自身造血能力強，又培養(yǎng)了一批。粉芯則不然，找個本科生就比較困難。對龍磁，收入有60%是來自車，對新能源車公司其產品是否為剛需？永磁鐵氧體是好的賽道？

龍磁的銷售做的很好，在海外占比很高。新能源、傳統(tǒng)車上小的電機，如玻璃升降、座椅調節(jié)也會用鐵氧體。但高端品，對減重、功率密度要求高則會用稀土永磁，但也要看稀土永磁價格。土耳其宣布發(fā)現(xiàn)大量稀土若導致稀土價格下降，對永磁鐵氧體來說則是利空。

未來隨著新能源汽車市場規(guī)模不斷增加，鐵氧體用量會繼續(xù)提升，但不是做動力電機（電機還是集中用稀土永磁），因為其功率密度不夠。低端車上會用鐵氧體，主要看整車成本控制。

目前國內從業(yè)人員越來越多，但多停留在實驗室、寫論文階段，隨著國內從事該領域研究的人越來越多，預計23年后技術積累將提上來。除金屬軟磁粉芯外，其他的永磁、軟磁是否供給過剩？傳統(tǒng)賽道很容易產能過剩？

金屬軟磁粉芯行業(yè)存在搶份額的情況，但鉑科不會采取價格戰(zhàn)策略。對金屬軟磁粉芯以外的行業(yè)，大家的定位已經清晰，不太可能出現(xiàn)降價搶份額的情況，很多情況下客戶關系并非降價來維護。預計搶份額還將持續(xù)1年左右，但鉑科不會降價搶份額。

一方面是其也上市公司，要維持一定的利潤率，另一方面，公司也不需要借助降價搶份額，反而是排在其后的公司，技術不行要通過降價搶份額。業(yè)內部分上市公司營收高但毛利率很低，就是通過降價搶份額，但這種搶并沒有占有高端市場反而都在低端市場，瑞德也是采取不降價戰(zhàn)略，因為現(xiàn)在的市場足夠大。

對新能源市場，真的能達到要求的就3家，他們在去搶份額也沒多大意義，擠不死對手。對金屬軟磁粉芯企業(yè)，低價搶份額的情況最多在維持1年多時間，慢慢的企業(yè)會發(fā)現(xiàn)這樣做沒有意義。

絕緣包裹是制備工藝中最核心的工序之一，但其性能由磁粉決定；磁路設計是磁芯做出后，磁環(huán)定制的核心。這三塊要看企業(yè)的發(fā)展進度，對新進入者，絕緣是其關注的重點，對從業(yè)10年以上的公司，絕緣不是難點，磁粉研發(fā)是其重要關注點。

同樣的磁性材料，做成器件后能否發(fā)揮關鍵優(yōu)勢取決于磁路設計。目前行業(yè)內具有磁路設計能力的是鉑科和瑞德，本身磁路設計該是器件廠而非粉芯廠來做的事，如可立克、京泉華、伊戈爾來做，我們做是為終端廠提供附加服務。而龍磁、東磁則會在絕緣上需花費更多精力。

海外公司具體產能沒有數(shù)據，歐美市場全是海外公司供應，鉑科雖是國內老大但海外出貨也才百萬級，歐美市場主要是CC（NO.1）、MAGNETIC、ARNOLD，國內市場上施耐德、維諦用到的也還是國外的產品�？傮w預計海外公司的產能肯定不小，鉑科并未占有多少份額。

國內，壓機（做粉芯的大噸位壓機）超過100臺的就鉑科、科達，瑞德22年將擴到100臺，國內其他公司在十幾臺左右。主要看各公司的壓機噸位，以400噸為門檻，浙江不少公司壓機在300噸甚至200噸以下，他們主要用來制作PC電源中的磁環(huán)。在新能源、光伏、數(shù)據中心領域，則要看400噸以上的壓機臺數(shù)。現(xiàn)在上司公司并未沒錢買壓機，而是技術達不到、買完設備也無法生產合格品。

芯片電感是新技術，鉑科是該領域唯一供應商，但推廣需要時間。方向方面，芯片電感和貼片式電感差別是飽和磁密高、可用在大功率上，傳統(tǒng)的貼片電感很大，像順絡、麥捷、風華。鉑科闖入該領域，優(yōu)勢是芯片電感是粉芯技術，對原先行業(yè)龍頭是沖擊，對他們而言粉芯是技術壁壘。對終端廠而言，新技術推廣需要時間，芯片電感最初由華為推廣，因為鉑科是華為粉芯最大供應商，這塊華為交給鉑科來做。但芯片電感在華為內部也未全部推廣，畢竟是新技術，另外該領域只有鉑科一家供應商，對客戶來講風險很大。粉芯廠家這塊也能做，但是需要的資金很大，不會貿然去做。

龍磁計劃上下游全做，從粉到壓制、電感線圈都做。然而，單一供應商對任何一家廠商來說都不允許，即使和客戶關系再好，客戶也不會拿自己供應鏈開玩笑。

非晶粉芯由云路推起來、鐵硅由鉑科推起來，云路之前在也曾嘗試上下游全做（非晶粉芯和變頻空調中的鐵硅粉芯是兩條并行技術路線），云路是器件廠、也是家電領域的最大的磁原件配套廠商之一。最終結果是非晶粉芯在家電領域很快被替代掉，云路在磁原件的競爭對手拒絕使用非晶粉芯，因為他們一旦使用則在磁原件領域相比云路將不具備成本優(yōu)勢。

軟磁的制備技術氣霧化、水霧化和球磨破碎在不同場景還是不同需求下使用。三種方法做出的產品形貌不同，氣霧化做出的產品是形狀較好的球形粉末，水霧化方法是類球形，也有尖銳的邊角，球磨破碎法則是完全不規(guī)則形狀，有很尖的棱角。成本上看，氣霧化成本最高，單爐產量有限、霧化介質氮氣成本也較高。

軟磁粉芯最佳應用場景在高功率產品上，但注意到也有廠商在拓展消費電子、電機等低頻領域。金屬軟磁粉芯用在低頻領域是其最大的挑戰(zhàn)，因其在高頻上電阻率高，但其提高電阻率主要是借助絕緣層隔開，但同時隔開了磁路、降低了磁導率、增加了磁滯損耗。低頻下渦流占比小、磁滯損耗占比高，此時如何在低頻下減薄絕緣層、降低磁滯損耗是用在低頻上的技術挑戰(zhàn)。

成本居中的是水霧化，生產設備與氣霧化相同，但介質是水；最便宜的球磨，可連續(xù)生產、也不需要介質。氣霧化鐵硅鋁和球磨鐵硅鋁每噸價格差5,000元左右，氣霧化單噸價格在1.9萬2萬，球磨則是1.4萬1.5萬/噸。性能上看，性能最好的是氣霧化的粉末。用量上看，氣霧化、球磨破碎發(fā)的粉末用量較多，水霧化的較少主要用在消費類/非晶的粉末。氣霧化多用在中大功率，球磨用在中小功率上，中功率上可通過磁路設計改善。

華為的技術路徑是氣霧化，依靠規(guī)模降低成本。陽光電源則是基于球磨法+磁路設計縮小與氣霧化的差距。未來到大功率時，磁通密度較高的芯柱會選擇氣霧化粉末，上下蓋則選擇球磨粉末，最大限度降低成本。

目前國內MC電機技術儲備和國外差別在磁路設計（國內并未基于粉芯仍停留在硅鋼上），材料其實可以從赫格納斯買（目前材料廠主要集中在歐美的公司），但問題是國內電機企業(yè)不懂MC電機磁路設計。國內企業(yè)并未投入精力在做這塊的研究，但是在國外已經成熟，預計以后國內也會慢慢興起。電機用的磁性材料市場規(guī)模，至少是500億的市場。現(xiàn)在硅鋼在國內的市場是1,300億，其中3/4用在電機上。

一旦突破低頻領域的技術挑戰(zhàn)，軟磁粉芯市場規(guī)模會呈現(xiàn)井噴式的增長。未來在低頻上保持高電阻率的同時實現(xiàn)高磁導率、低磁頻損耗。目前在實驗室里，高電阻率提升已經實現(xiàn)。國內企業(yè)需加強MC電機磁路設計研究，以抓住500億市場機遇。